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La economía española está experimentando un impulso positivo, superando a sus pares europeos con sólidas cifras de crecimiento, respaldadas por un consumo interno saludable y un fuerte clima de inversión.

El índice IBEX 35 de España alcanzó su punto más alto desde mayo de 2017. Además, los precios de la vivienda española aumentaron un 4,2% en 2023, un ritmo muy superior al observado en otros mercados europeos.

En el último trimestre de 2023, la economía española avanzó a un ritmo anual del 0,6%, tras expandirse un 0,4% en el periodo anterior. Este repunte del crecimiento se debió principalmente a la resiliente demanda interna, que desafió las persistentes presiones inflacionarias y el aumento de las tasas de interés.

Llama la atención que la senda de crecimiento de España superó con creces las medias de la eurozona y la Unión Europea, que permanecieron estancadas en el 0%. Además, España experimentó uno de los aumentos más fuertes en el nuevo empleo en Europa durante el cuarto trimestre de 2023, solo por detrás de Rumanía (+1,5%) y Malta (+1,4%).

Las ventas minoristas en el país ibérico aumentaron un 1,9% interanual en febrero de 2024, lo que supone el decimoquinto incremento anual consecutivo. Sin embargo, si bien la inflación española se ha reducido significativamente desde las tasas de dos dígitos observadas en 2022, todavía se mantiene significativamente por encima de los niveles prepandémicos.

A pesar de una disminución de las tasas de inflación de dos dígitos observadas en 2022, la inflación en España se mantiene por encima de los niveles prepandémicos.

En marzo de 2024, la tasa de inflación de los precios al consumo en España aumentó hasta el 3,2% interanual, en línea con las expectativas del mercado y por encima del mínimo de seis meses registrado en febrero del 2,8%. Sin embargo, la inflación subyacente, excluidos componentes volátiles como los alimentos y la energía, cayó al 3,3%, el nivel más bajo desde febrero de 2022.

Apreciación de activos: el margen de los Bonos-Bund cayó por debajo del promedio de 10 años

En el plano financiero, los activos españoles viven un periodo de gran rentabilidad.

El índice IBEX 35, que incluye a las 35 mayores empresas españolas por capitalización bursátil, subió casi un 11% en marzo, marcando cuatro semanas consecutivas de ganancias y subidas no vistas desde mayo de 2017.

Además, el diferencial entre los bonos españoles a 10 años y los bonos alemanes rondaba los 85 puntos básicos a finales de marzo, habiendo alcanzado mínimos nunca vistos desde febrero de 2022 y cayendo por debajo de su media de 10 años.

Mientras tanto, el economista de ING, Wouter Thierry, señaló que los precios de la vivienda en España experimentaron un aumento medio del 4,2% en 2023, contrariamente a la tendencia observada en varios países de la eurozona donde el crecimiento medio de los precios de la vivienda fue negativo el año pasado, en gran parte debido a los tipos de interés más altos.

“Hay margen para nuevos aumentos de precios debido a los tipos de interés variables más bajos, especialmente si el BCE comienza a recortar los tipos de interés a finales de este año. Además, un número creciente de hogares españoles también contribuirá al ajuste en algunas áreas, lo que apoyará a la Cámara de Representantes”. Los precios crecerán este año”, escribió Thierry.

Moody's ajusta a positiva su perspectiva sobre España

El impulso económico general de España llevó a Moody's a revisar la perspectiva del gobierno español de estable a positiva en marzo, manteniendo al mismo tiempo su calificación de Baa1.

La agencia de calificación destacó el bajo apalancamiento del sector privado de España, el fuerte sector bancario, el superávit por cuenta corriente y la mejora del mercado laboral como fortalezas clave. Sin embargo, el informe también señala los desafíos que enfrenta España, como una alta carga de deuda y problemas estructurales como el envejecimiento de la población, que podrían afectar la estabilidad financiera.

Según las últimas estimaciones de Eurostat, se espera que la economía española crezca un 1,7% en 2024 y un 2% en 2025, superando la media de la UE del 0,9% y el 1,7% respectivamente.

Eurostat destacó que el consumo y la inversión serán los principales motores de la expansión económica este año, con el consumo privado impulsado por el aumento de los ingresos reales y el uso de los ahorros de los hogares acumulados, mientras que el crecimiento de la inversión se verá respaldado por una implementación más amplia del plan de recuperación y resiliencia.

En cuanto a las expectativas de inflación, se espera que España se modere, con una inflación general del 3,2% en promedio para el año, ligeramente por encima del promedio de la UE del 3%. Se espera que la tasa de inflación de España caiga al 2,1% en 2025, cifra inferior a la media tanto de la Unión Europea (2,5%) como de la Eurozona (2%).

Aunque las presiones subyacentes sobre los precios tienen una tendencia a la baja, la eliminación gradual de las medidas gubernamentales para mitigar el aumento de los precios de la energía puede provocar un aumento temporal de la inflación.