Los votantes españoles acudirán a las urnas el domingo en elecciones nacionales anticipadas que probablemente no produzcan una mayoría funcional para ningún partido, lo que indica incertidumbre en los mercados.

Las encuestas de opinión predicen que el conservador Partido Popular derrotará al gobernante Partido Socialista de los Trabajadores, pero probablemente necesitará el apoyo del partido de extrema derecha Vox para formar gobierno.

La atención se centra en la política fiscal, la banca y la transición a la energía verde del país, y cualquier impasse político prolongado podría hacer que las acciones españolas caigan un 15% en lo que va del año.

Aquí hay cinco preguntas clave para los inversores.

¿Qué están mirando los mercados?

Qué rápido se formó el nuevo gobierno. En 2019, el actual presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, necesitó dos ciclos electorales para formar una administración.

«El mercado español, como todos los mercados de renta variable, odia la ambigüedad», afirmó Steve Smith, gestor del Invesco European Equity Fund.

El economista de ING, Wouter Thierry, dijo que la posibilidad de una mayor incertidumbre política era motivo de preocupación, «aunque ese no es mi caso base».

Las discusiones postelectorales sobre el presupuesto y los impuestos son importantes para los mercados de bonos, dijo Georgios Leontaris, director de inversiones para Europa, Medio Oriente y África del banco privado HSBC.

La brecha entre los rendimientos de los bonos a 10 años de España y Alemania es de 104 puntos básicos, poco cambio desde cuando Sánchez convocó las elecciones del 23 de julio a finales de mayo, y más estable recientemente que las de Italia y Grecia.

¿Qué significan las elecciones para la economía?

La economía española se ha mantenido relativamente bien pero está desacelerando su recuperación pospandemia. El gobierno espera un crecimiento del 2,1% en 2023, frente al 5,5% del año pasado.

La desaceleración significa que la elevada deuda de España, de más del 100% y un déficit del 4,8% del PIB, están en el centro de atención, y las conversaciones prolongadas para formar un gobierno podrían frenar el progreso de las reformas fiscales y empeorar sus finanzas.

Thierry, de ING, dijo que el próximo gobierno tendría que abordar la elevada deuda de España y señaló que en 2024 entrarían en vigor normas financieras más estrictas de la UE.

¿Por qué se pone el foco en la transición verde en España?

A medida que España se vuelve más seca y cálida, la energía se ha convertido en un tema importante en las elecciones y los dos partidos principales tienen puntos de vista diferentes sobre cómo descarbonizar la economía.

El gobierno de Sánchez elevó su objetivo de energía verde, proponiendo que las energías renovables generen el 81% de la electricidad para 2030.

El opositor Partido Popular quiere extender el período más allá del periodo de confinamiento de 2027 a 2035. Si eso viene acompañado de garantías de ingresos para los operadores, será bien recibido por las empresas de servicios públicos, afirmó JPMorgan.

La correduría Renta 4 afirmó que la propuesta del PP de imponer tasas a los proyectos de energías renovables sería negativa para las empresas del sector.

¿Qué pasa con los bancos?

Los inversores están atentos a lo que sucede con un impuesto del 4,8% a dos años aprobado en diciembre sobre los ingresos netos por intereses y las comisiones netas de los bancos superiores a 800 millones de euros (880 millones de dólares).

El Partido Popular podría estar a favor de un pronto fin del impuesto, que pretende recaudar 3.000 millones de euros (3.300 millones de dólares) para 2024, dijo Bosco Ojeda, jefe de investigación de PYME de la UBS.

«Es muy probable que el impuesto sea abolido, (aunque) tal vez no de inmediato… Esto podría verse como algo positivo para los bancos», dijo Ojeda.

Un índice de acciones bancarias españolas ha subido casi un 20% este año. .IBEXIB

¿Hay alguna repercusión para la Unión Europea?

Posiblemente. España acaba de asumir la presidencia rotatoria de seis meses del Consejo de la UE y es necesario aprobar legislación como nuevas reglas fiscales.

Federico Santi, analista jefe de Europa del Grupo Eurasia, dijo que las elecciones «entrarían en conflicto» con la presidencia española de la UE y limitarían su capacidad para dirigir eficazmente la agenda de la UE.

Y añadió: «El posible cambio de gobierno puede causar problemas en varias medidas…» «La legislación medioambiental es la que corre mayor riesgo».
Fuente: Reuters (Reporte de Sam Indyk, Alun John y Dara Ranasinghe en Londres y Matteo Alevi en Gdansk, compilado por Alun John, dibujos de Kripa Jayaram, Basit Kongkunankornkul, Sumanta Sen y Vineet Sachdev, editado por Dara Ranasinghe y John Stonestreet )