Jakob Suwalski (Scope Ratings) Francia y España promulgaron reformas de pensiones este año para poner sus sistemas de pensiones en una base financiera más sólida e impulsar el empleo, pero persisten las dudas sobre su sostenibilidad a largo plazo y su impacto en la economía, dadas sus tendencias demográficas similares.

El contenido de las reformas también es diferente. Francia (AA/Estable) tiene como objetivo reequilibrar el sistema de pensiones elevando la edad legal de jubilación de 62 a 64 años y exigiendo contribuciones más largas para una pensión completa. Por el contrario, España (A-/Estable), cuya edad legal de jubilación se elevará en torno a los 67 años en 2027, se centra en aumentar las aportaciones de las empresas y los trabajadores jóvenes.

Sin embargo, el desafío es fundamentalmente el mismo: lidiar con el aumento inevitable en el costo de proporcionar ingresos de jubilación en países con sistemas de pensiones financiados con impuestos donde se amplía la brecha entre la proporción de adultos en edad de trabajar y la edad de jubilación.

Las reformas en ambos países suponen únicamente un aumento de la mejora global, elevando la presión fiscal a largo plazo en el caso de España y teniendo un efecto marginal en el caso de Francia, sin aportar una solución inmediata al problema del subempleo crónico de los ancianos. de la mano de obra, de ahí la necesidad de reformas más profundas.

Las economías francesa y española se caracterizan por una elevada tasa de paro previo a la jubilación.

Francia y España tienen poblaciones que envejecen y tasas de natalidad inferiores a las de reemplazo, aunque la gravedad de las tensiones difiere. En España, la población está envejeciendo rápidamente, mientras que la tasa de fecundidad es una de las más bajas de Europa, lo que provoca una disminución de la mano de obra y un envejecimiento de la población, lo que ejerce presión sobre el sistema de pensiones, que es deficitario. En cambio, el envejecimiento de la población en Francia es más gradual, debido principalmente a la elevada tasa de fecundidad.

Figura 1: Las presiones demográficas son más fuertes en España que en Francia

Fuente: Informe de envejecimiento de la Comisión Europea 2021, Scope Ratings.

Francia y España se caracterizan por niveles muy bajos de empleo entre los trabajadores mayores. En 2021, las tasas de empleo de los trabajadores de 55 a 64 años fueron inferiores al 56 % en ambos países, en comparación con un promedio de alrededor del 61 % en la eurozona.

La prioridad de España en la reforma de las pensiones ha sido beneficiar a los más vulnerables, como los que tienen trabajos irregulares, y evitar recortes en las pensiones de los jóvenes mediante un aumento progresivo del tope de cotización y la creación de una acción solidaria. Las reformas incluyen un cómputo alternativo de pago de pensión que amplía el cómputo a 29 años de trabajo, mientras excluye los 24 meses menos pagados.

Estas medidas requerirían un aumento significativo del gasto en pensiones durante las próximas décadas sin aumentar los ingresos por cotizaciones, a pesar de algunas medidas compensatorias: congelación del tope de pensiones, incentivos para retrasar la jubilación, introducción de un impuesto solidario y duplicación de la tasa impositiva EMI al 1,2% en 2029.

Figura 2: El gasto en pensiones en España y Francia se encuentra entre los más altos de la OCDE.

Fuente: Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos.

el elevado déficit de pensiones en España; Dudas sobre la eliminación de la impotencia de Francia

El gasto público total español en pensiones aumentará de forma sostenida tras esta reforma hasta el 16,2% del PIB en 2050, desde el 13,6% del PIB en 2021, según un informe de la AIReF. Durante el mismo período, el déficit estructural del sistema de pensiones aumentará en alrededor de 1,1 puntos porcentuales del PIB, por encima de la estimación del gobierno de un aumento moderado de 0,3 puntos porcentuales. El aumento de las cotizaciones sociales recae principalmente en las empresas, lo que a su vez puede afectar a la creación de empleo y al crecimiento de los salarios.

En Francia, una reforma adoptada recientemente puede no ser suficiente para cerrar la brecha de financiación en el sistema de pensiones, según estimaciones recientes del grupo de expertos Rexcode, que considera demasiado optimistas las previsiones del gobierno. Una ganancia fiscal neta de un modesto 0,6 % del PIB para 2030 dejaría al sistema de pensiones con un déficit de alrededor del 0,2-0,6 % del PIB. Las exenciones mitigaron el impacto de extender la edad de jubilación, por lo que la mayor parte de las ganancias provendrán de mayores ingresos fiscales basados ​​en supuestos de mayor crecimiento a mediano plazo y crecimiento del empleo.

Si bien vemos menos urgencia fiscal para más reformas de pensiones en Francia que en España, la pregunta es si la falta de consenso político sobre las que acaban de promulgarse frenará los intentos del gobierno francés de realizar más reformas estructurales, y si España puede hacer un mayor uso de su consenso. prolongar el sistema de pensiones.